UBS обозначил семь макротем, которые, по его мнению, помогут инвесторам определить позиции перед осенью, отмечая устойчивые экономические данные, стабильные кредитные показатели и избирательный спрос инвесторов как ключевые факторы для европейских кредитных рынков.
Аналитики заявили, что недавнее соглашение между США и ЕС о введении примерно 15% тарифа на отдельные товары устранило непосредственный риск полной торговой эскалации, улучшив ближайшие перспективы для кредитных спредов ЕС.
Текущие тренды отражает определенную степень самоуспокоенности в отношении рисков, связанных с инфляцией в США, изменениями денежно-кредитной политики и фискальным давлением.
UBS также отметил, что инвесторы остаются разделенными в отношении макроэкономических перспектив. Одна группа ожидает более резкого замедления в США, что может вызвать дополнительные сокращения ставок Европейским центральным банком (ЕЦБ), в то время как другая видит, что инфляция, вызванная тарифами, ограничивает возможности для снижения ставок в США и ЕС.
Брокерская компания повысила свой прогноз роста для еврозоны до 1,1% в 2025 году с 0,7%, чему способствует более сильный внутренний спрос, меньшее внешнее давление от тарифов и немецкие фискальные стимулы.
UBS предостерег, что агрессивное снижение ставок в США может стимулировать чрезмерные заимствования и создать напряжение на первичных рынках.
Компания сохраняет подход «гантели»: длинная дюрация в защитных, качественных секторах, таких как страхование и недвижимость, сбалансированная краткосрочными позициями в активах с более высокой бетой.
Брокерская компания добавила, что биржевые фонды (ETF) были последовательными покупателями с середины года, обеспечивая техническую поддержку, хотя предупредила, что низкая ликвидность в некоторых фондах может усилить рыночные движения.
